观点泡泡玛特美洲收入增速骤降，出海策略转向本地化深耕
泡泡玛特2025年美洲收入同比增长748.4%，但2026年上半年同比回落16.5%，显示线上流量红利消退。公司计划在加州设立总部，强调从铺货转向扎根的本地化战略。
出海泡泡玛特LABUBU
二级市场
溢价、价格异动、黄牛与假货。
摘要由 AI 生成
行业中邮证券研报：集换式卡牌兼具收藏与流通价值 关注细分赛道机遇
中邮证券研报指出集换式卡牌兼具收藏与流通价值。2024年中国收藏卡市场规模达321亿元，同比增长152.8%，预计2029年增至455亿元。卡游按2024年GMV计在中国集换式卡牌领域市占率达71.1%。
卡牌/TCG卡游二级市场
行情155家谷子店关门、LABUBU破发：2265亿的潮玩进入生存竞赛
潮玩星球、暴蒙、漫库等品牌门店数量大幅缩减，合计155家谷子店关门。头部品牌称经营策略调整，业内认为部分点位单店盈利模型未跑通。
谷子/周边二级市场渠道/门店
行情数字收藏崛起下，宝可梦实体卡牌价值与市场韧性深度解析
资深藏家担忧数字卡牌可能影响实体卡的稀缺性认知，但市场现实显示实体卡仍具强劲生命力。2026年2月16日，一张1998年发行的皮卡丘插画家卡牌以1649.2万美元成交，创下同类拍品新高。
卡牌/TCG宝可梦二级市场
观点泡泡玛特财报亮眼但股价波动：LABUBU热潮下的市场焦虑
泡泡玛特 2025 年营收和利润大幅增长，LABUBU 单一系列贡献近 40% 收入。尽管业绩强劲，股价因二级市场降温、估值过高及对热度可持续性的担忧而剧烈波动。公司正通过拓展海外门店和培育其他 IP 来降低对单一爆款的依赖。
二级市场泡泡玛特LABUBU
行情市场监管总局公布六起盲盒经营违法典型案例
市场监管总局公布六起盲盒经营违法典型案例，涉及虚假广告、无证经营、涉赌违规等。南都记者发现，多起案件涉及直播引流，衍生出萌粒/香片踩数字、摇骰子等概率性玩法，成为投诉重灾区。
观点/趋势盲盒二级市场
资本泡泡玛特2026年中报营收171.7亿 净利润50.4亿
泡泡玛特2026年中报营收171.7亿元、净利润50.4亿元，低于机构此前预期的199.8亿元和66.4亿元。财报发布次日股价一度暴跌超8%，创近五个月新低。
二级市场泡泡玛特
观点LABUBU 爆火背后的产业链与投资逻辑
LABUBU 的全球热度带动了泡泡玛特 2026 年上半年营收增长 23.8%，其所属系列 THE MONSTERS 贡献了 26% 的收入。文章通过拆解从 IP 开发到制造、物流及电商的完整链条，确认了泡泡玛特、Ecmoho 和 Aoki Technology 三家上市公司的实际业务关系，并提醒投资者需警惕“网传关联”与“实际业绩影响”的区别。
盲盒泡泡玛特LABUBU
行情Mercari因宝可梦30周年卡牌上架限制股价先跌后涨 超4%反弹
日本线上交易平台Mercari在宣布对宝可梦30周年系列卡牌上架实施限制后，股价出现剧烈波动。限制措施公布当日股价收跌6.4%，随后两天回升，周五盘中涨超4%，表现优于日经225指数。此举是平台为防止交易纠纷和用户骚扰而采取的临时禁令，正值全球宝可梦卡牌热潮。
卡牌/TCG宝可梦
行情大学声丨6起盲盒案例曝光：盲盒不能成为“盲骗”的遮羞布
市场监管总局公布6起盲盒经营违法行为典型案例，包括虚假广告诱导充值、私下收款失联、App涉赌以及向校园周边小卖部销售“三无”盲袋。
监管/维权盲盒二级市场
资本LABUBU热度消退 泡泡玛特交出增收不增利成绩单
泡泡玛特8月20日发布2026年中期业绩，营收171.73亿元同比增长23.8%，但净利润增速放缓至9.5%。管理层下调全年预期，导致财报次日股价开盘跌超8%。
二级市场泡泡玛特LABUBU
观点谷子经济进入新周期：从野蛮生长到结构分化
2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，但2025年上半年全国至少155家谷子店闭店，行业正从依赖海外IP转向依托国产IP，头部商业体与中古店表现分化。
谷子/周边二级市场
行业泡泡玛特发布2026年半年报 段永平现身力挺
泡泡玛特2026年上半年营收171.73亿元，同比增长23.8%。段永平增持股份并称公司未来比大众预期更重要，但公募基金持仓减少，高盛下调目标价至139.50港元。
泡泡玛特观点/趋势二级市场
行业泡泡玛特26H1业绩：海外收入下滑，LABUBU系列热度退潮
泡泡玛特26H1营收172亿元，同比增长24%，但海外市场收入同比下滑11%，拖累整体表现。LABUBU所属THE MONSTERS系列收入下滑，星星人晋升为第二大IP。手办品类收入近乎零增长，毛绒玩具成为主要增长来源。
盲盒LABUBU二级市场
资本泡泡玛特2026上半年财报：营收增长但LABUBU拖累，毛绒占比升至57%
泡泡玛特2026年上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%，但LABUBU所在THE MONSTERS收入下滑7.5%，毛绒产品收入占比升至57.2%。公司宣布未来6个月回购20亿至50亿港元股份，股价一度大跌超8%并跌破2000亿港元市值。
盲盒二级市场泡泡玛特
资本泡泡玛特港股盘中跌8.85% 摩根士丹利下调目标价至203港元
泡泡玛特港股盘初一度大跌8.85%，创近5个月新低。摩根士丹利将目标价从214港元下调至203港元，称二季度销售额低于预期。公司上半年营收171.73亿元，同比增长23.8%。
二级市场泡泡玛特
资本泡泡玛特股价创近5个月新低 摩根士丹利下调目标价
泡泡玛特港股周五盘初一度大跌8.85%，创近5个月来最低。摩根士丹利将目标价从214港元下调至203港元，称二季度销售额低于预期，但看好利润率韧性。
二级市场泡泡玛特
行业泡泡玛特发布2026年半年报：营收利润低于预期，计划回购20亿至50亿元股份
泡泡玛特8月20日发布2026年半年报，营收171.73亿元同比增长23.8%，净利润50.38亿元同比增长10.1%，均低于市场预期。公司计划6个月内回购20亿至50亿元股份，海外核心市场收入下滑，中国区营收增长47.3%。
泡泡玛特二级市场
观点LABUBU热度消退 泡泡玛特创始人称下半年业绩压力更大
LABUBU热度消退导致泡泡玛特增速放缓，创始人王宁在8月20日中期业绩电话会上表示今年大概率完不成20%的营收增长目标。
盲盒二级市场泡泡玛特
行业美泰营收超预期但利润承压，孩之宝靠威世智与漫威授权领跑
美泰第二季度营收超预期但利润不及预期，受关税、营销支出和汇率影响，毛利率下降 260 个基点。孩之宝营收达 11.2 亿美元，超出分析师预期，主要得益于威世智和漫威授权业务的增长。
漫威二级市场
行业泡泡玛特首次上榜《财富》中国500强，港股消费板块估值处于历史低位
泡泡玛特与蜜雪集团首次上榜2026年《财富》中国500强，泡泡玛特营收51.64亿美元位列第393位。港股通消费ETF重仓潮玩等情绪消费赛道，当前板块估值处于历史极低水平。
出海观点/趋势泡泡玛特
行业布鲁可股价一年内暴跌超70% 多家投行下调评级
布鲁可集团股价自2025年6月历史高位回落，最大跌幅达74.51%。尽管公司基本面保持增长，但受新品节奏放缓、限售股解禁及投行下调目标价影响，估值持续修复。公司通过回购股份提振信心，资金来源为自有现金储备。
积木布鲁可二级市场
行情LABUBU“复古理发店”系列发售半小时内多款破发
泡泡玛特LABUBU“复古理发店”系列6月25日晚10点发售，隐藏款一度溢价超6倍，但半小时后多款常规款成交价跌破发售价，降幅超30%。
盲盒泡泡玛特LABUBU
新品LABUBU“复古理发店”系列发售遇冷 常规款破发 隐藏款溢价
LABUBU“复古理发店”系列6月25日发售，常规款在半小时内跌破发售价，部分降幅超30%，而隐藏款“迷雾白噪音”仍溢价4倍。
盲盒LABUBU泡泡玛特
行情LABUBU“复古理发店”系列发售遇冷 常规款破发 隐藏款溢价
LABUBU“复古理发店”系列6月25日发售，随机款159元，隐藏款1:72。常规款如“雨过天晴”半小时内跌至100元，降幅超30%，而隐藏款“迷雾白噪音”涨至855元。
盲盒泡泡玛特LABUBU
资本泡泡玛特股价跌逾2% 遭花旗及里昂下调目标价
泡泡玛特(09992.HK)今日股价跌2.49%，花旗与里昂因海外增长放缓及利润率压力下调盈利预测与目标价。花旗将目标价由350港元降至263港元，里昂则降至206港元。
二级市场泡泡玛特
行业MOMOTOY携三大原创IP与AI黑科技亮相深圳潮玩展
高奢AI潮玩品牌MOMOTOY在第38届深圳玩具展发布三大原创IP、与饶雪漫联名，并推出全球首款具身智能AI自动盲盒售货机，同时宣布与京东潮玩、酷乐潮玩、TOP TOY、MINISO等渠道及苹果达成战略合作。
艺术玩具联名/IP盲盒
观点伊朗战争引发原料涨价，日本谷子公司公告调价
受美伊冲突及霍尔木兹海峡局势影响，原油价格飙升导致塑料原料成本上涨，日本谷子公司发布公告称将上调产品价格。国内部分商家已下架亚克力制品或停工，有从业者担心这会影响暑期漫展的备货与参展。
谷子/周边观点/趋势
观点数读2025：卡牌市场规模缩水，资本扎堆与细分赛道突围
2025年国内非对战式卡牌市场规模达235亿元，同比收缩26.8%。卡游、集卡社等头部品牌热销品数量下滑，但TCG、球星卡及影视综收藏卡等细分赛道表现亮眼，资本与出海布局持续加码。
卡牌/TCG卡游出海
